Cuatrecasas asesora a Santander en una titulización RMBS full-stack (con desconsolidación), estructurada a través de un fondo registrado en la CNMV &n
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SuscribirmeCuatrecasas ha asesorado a Banco Santander en la primera titulización RMBS full-stack (con desconsolidación) pública realizada en España, estructurada a través de un fondo de titulización registrado en la CNMV, con bonos admitidos a negociación en AIAF y liquidados en Iberclear. Los activos subyacentes del fondo ‘F.T. Santander Residential 1’ corresponden a una cartera de 775 millones de euros de préstamos hipotecarios residenciales en España.
La operación constituye un hito para el mercado español al abrir una nueva vía para la gestión del riesgo y la optimización del balance, mediante una venta estructurada con bonos cotizados en un mercado regulado. El esquema permite emplear un único vehículo (SPV) a nivel local, en lugar de los dos habitualmente empleados, lo cual simplifica la ejecución de estas operaciones y elimina la complejidad propia de una estructura multijurisdiccional.
Una de las innovaciones legales ha consistido en la incorporación del instrumento equivalente a los residual certificates, que está presente en otras jurisdicciones y captura el exceso de spread de la operación. Tal equivalencia se ha conseguido mediante dos clases subordinadas que han sido diseñadas jurídicamente para producir un efecto económico semejante a dichos certificados.
El folleto informativo ha sido registrado ante la CNMV conforme a la normativa aplicable y los bonos emitidos por el fondo han sido admitidos a negociación en el mercado de renta fija AIAF de Bolsas y Mercados Españoles (BME).
«Esta titulización es la primera de su clase en España, lo que demuestra la capacidad real de estructurar operaciones innovadoras en nuestro país, que permiten a los bancos explorar estructuras eficientes de desconsolidación», destaca Jaime de la Torre, abogado que ha liderado la operación, junto con Jaime J. Rodríguez Lozano, Cristina Leach y Álvaro Heras, todos ellos del grupo Financiero / Mercado de Capitales. El equipo ha contado, además, con la colaboración de Estefanía Portillo y Guillermo Solís, de Litigación, y de Fernando Remón, Rebeca Rodríguez y Javier Calle, de Fiscalidad Financiera.
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