BME Easy Access: nuevo procedimiento flexible de salida a bolsa

¿Qué es BME Easy Access?

Una nueva modalidad de salida a bolsa diseñada para facilitar la admisión a negociación en las Bolsas de Valores españolas, flexibilizando el cumplimiento del requisito de difusión accionarial (free-float).

Este procedimiento otorga un plazo de 18 meses a las empresas para cumplir con el requisito de free-float, lo que les permite planificar mejor el momento de la colocación y reducir el riesgo de que factores externos puedan frustrar la operación de salida a bolsa (p.ej., el contexto geopolítico o episodios de mercado). Las compañías podrán elegir cuándo es el mejor momento para alcanzar el mínimo de difusión accionarial —a través de ofertas públicas (OPV/OPS) o colocaciones privadas— y comenzar a negociar en la modalidad de contratación general del Sistema de Interconexión Bursátil (“SIBE”).

Esta nueva modalidad de admisión a negociación convivirá con el procedimiento tradicional de salida a bolsa, y su puesta en marcha está condicionada a las modificación de varias circulares, que está prevista para las próximas semanas.

¿Quiénes pueden acogerse a este nuevo procedimiento?

Este nuevo procedimiento está dirigido a compañías que:

• Soliciten la admisión a negociación en las Bolsas de Valores españolas.
• No cumplan inicialmente con el requisito de free-float. Actualmente, se presume que se cumple este requisito cuando existe, al menos, un 25% de capital flotante (free-float). Sin embargo, la Directiva 2024/2811/UE considera que este porcentaje resulta “excesivo y ha dejado de ser adecuado” y ha obligado a los Estados miembros a rebajarlo al 10% antes del 6 de junio de 2026.
• Tengan una capitalización mínima de 500 M € en el momento de la admisión. Excepcionalmente, la Comisión Nacional del Mercado de Valores (“CNMV”) podrá admitir una capitalización inferior atendiendo a las particulares circunstancias del emisor y del mercado.
  La sociedad deberá aportar un informe de valoración emitido por un experto independiente para acreditar que cumple este requisito de capitalización. En ese mismo informe o en otro distinto, deberá fijarse el precio de referencia para el primer día de cotización, salvo que, en los seis meses anteriores a la fecha de admisión a negociación, se haya realizado una colocación de acciones u operación financiera relevante que permita establecer dicho precio.
  No será necesario fijar el precio de referencia si la sociedad decide que los valores no se negociarán hasta alcanzar el requisito de difusión suficiente.

¿Cuáles son las principales características del BME Easy Access?

• Listing directo no condicionado al requisito previo de dispersión accionarial. Las acciones de la sociedad negociarán —de forma restringida— en las Bolsas de Valores a través de una admisión directa, sin que su capital esté suficientemente distribuido entre el público.
• Admisión de carácter transitorio. La sociedad deberá comprometerse a cumplir el requisito de difusión accionarial en un plazo de 18 meses.
  Si al finalizar dicho periodo:

• Cumple este requisito, las acciones empezarán a negociación en la modalidad de contratación general del SIBE.
• No cumple este requisito, la CNMV podrá (a) ampliar el plazo, (b) considerar que, con la difusión alcanzada, se ha cumplido el requisito de free float, o (c) proceder a la exclusión de oficio de las acciones.
• Negociación especial. Hasta que la sociedad cumpla con el requisito de free-float, las acciones se negociarán en un segmento especial al que no podrán acceder inversores minoristas. La negociación estará limitada a los accionistas existentes en el momento de la admisión y a inversores clasificados como profesionales, y solo en la modalidad de contratación de bloques, con un efectivo mínimo de 100 mil €.
• Estatuto jurídico de sociedad cotizada. Desde el momento de la admisión a negociación de las acciones —aunque esta tenga carácter temporal y esté restringida— la sociedad quedará sometida al régimen de gobierno corporativo, abuso de mercado y transparencia de las sociedades cotizadas.

Conclusión

Recientemente desde Cuatrecasas, al exponer las claves del proyecto de la Unión de Ahorros e Inversiones presentado por la Comisión Europea en marzo de 2025, señalamos la intención de la UE de continuar adoptando medidas para que las empresas puedan diversificar sus fuentes de financiación, siguiendo con la línea de las reformas del Listing Act. Legal Flash | La Unión de Ahorros e Inversiones: claves y análisis.

BME Easy Access es una iniciativa nacional que comparte ese mismo propósito tratando de flexibilizar las condiciones de admisión a negociación en los mercados regulados españoles, y de ofrecer a las empresas mayor capacidad de planificación y adaptación a las condiciones de mercado.